2月初以来，A股银行板块逆势走强，连续多个交易日跑赢大盘。Wind数据显示，2月5日，42只A股银行股全线收涨，中小银行表现尤为突出，厦门银行涨停，重庆银行涨幅超过5%，上海银行涨超4%，南京银行、杭州银行、宁波银行等多只个股涨幅在2%~3%之间。
业内人士认为，本轮银行股走强并非单一因素驱动，而是基本面与资金面共振所致。随着净息差下行压力缓解、资产质量改善，银行业经营韧性逐步显现，2026年全年营收和净利润增速有望逐季修复。同时，银行板块具备高股息、低估值和防御属性，在风险偏好下行阶段对保险等长线资金的吸引力仍然较强，相关资金预计将持续流入。
城农商行接棒成为板块“主角”
相较于去年大型银行领涨的行情，银行板块本轮行情变化集中于城农商行。2026年年初，银行（申万）指数一度从4190点回落，1月29日盘中最低触及3842.19点，此后逐步震荡修复。截至2月6日收盘，指数回升至3971.44点。
个股层面，分化特征明显。过去一年（2025年2月28日至2026年2月6日），多只以城商行为代表的区域性银行跑赢行业平均水平。Wind数据显示，厦门银行近一年区间涨幅达40.36%，股价创下2021年10月以来新高；青岛银行、宁波银行同期涨幅分别为35.29%和32.91%，显著超越沪深300指数同期22.36%的涨幅。
仅最近一周，厦门银行累计上涨11.29%，青岛银行、上海银行等多只城商行涨幅超过4%。成交数据亦同步放大。单看2月5日，厦门银行单日涨停，成交额达到3.85亿元，换手率升至1.91%，处于阶段性高位。
从年内表现看，中小银行位于涨幅榜前列。Wind数据显示，青岛银行年内上涨23.21%，宁波银行上涨14.88%，杭州银行、厦门银行涨幅均超过6%，重庆农商行、常熟银行涨幅在4%以上。
与之形成对比的是，部分大型银行股价表现相对承压。Wind数据显示，年初至今，国有行及大型股份制银行跌幅较为明显，其中浦发银行累计下跌18.65%，农业银行下跌13.15%，工商银行、交通银行、中国银行等亦出现不同程度回调。
基本面、资金与预期共振
业内共识在于，支撑本轮银行股走强的核心因素，仍来自基本面的边际改善。
据记者不完全梳理，近期共有11家A股上市银行披露2025年业绩快报。从已披露的2025年业绩快报看，上市银行整体呈现出“营收企稳、盈利修复”的特征。从业绩表现来看，城农商行表现突出，其中，青岛银行、齐鲁银行等城商行2025年净利润同比增速超过10%。
多位受访人士认为，行业最悲观阶段或已过去，而经营基础较好、区域优势突出的城商行，在这一轮修复中扮演了更为积极的角色。
以厦门银行为例，2025年实现营业收入58.56亿元，同比增长1.69%；实现净利润27.50亿元，同比增长1.64%。在息差整体承压的背景下，该行贷款总额同比增长18.39%，绿色金融、科技金融等政策支持领域贷款增速明显。
资产质量方面，截至2025年末，厦门银行不良贷款率为0.77%，拨备覆盖率达312.63%，在城商行中处于较优水平。“扩张没有以牺牲风险为代价，这是市场比较看重的地方。”一位券商银行分析师表示。
此外，在息差承压背景下，部分区域性银行加快向中间业务发力。业绩快报显示，南京银行2025年实现营收555.4亿元，同比增长10.48%，为目前披露银行中增速最高；其利息净收入同比增长31.08%，成为业绩的重要支撑。宁波银行则在保持利息收入稳健增长的同时，手续费及佣金净收入同比大增30.72%。
除基本面因素外，资金面的变化同样关键。
Choice数据显示，过去一周银行板块主力资金净流入约22.49亿元，流向的中小银行主要集中于上海银行、渝农商行等。此外，截至2月6日收盘，A股银行板块平均市盈率仅6.1倍，市净率约0.52倍，处于历史低位；平均股息率约为5%，高于同期10年期国债收益率。
“近期，全球资本市场波动加剧。美股科技板块高位回调，A股高估值成长赛道同步承压。在风险偏好下降的环境中，资金对稳定现金流和估值安全边际的偏好明显提升。”上述分析师对记者表示，在无风险利率下行、资产荒加剧的背景下，这一特征对险资、社保基金及银行理财等中长期资金具有较强吸引力。
在开源证券银行首席分析师刘呈祥看来，本轮银行股走强亦并非单一因素驱动，而是基本面与资金面共同作用的结果。随着多家上市银行2025年业绩预喜，市场对行业最悲观判断正在被修正，营收与利润增速企稳、息差逐步筑底、资产质量改善，共同构成了基本面的支撑。同时，2026年银行信贷投放节奏可能继续前移，一季度新增信贷占全年比重或达到62%~65%。在成长风格降温的环境下，资金开始回流估值更低、确定性更强的银行板块。
上涨是否可持续？
在多重因素共振下，银行股的上涨逻辑正在发生变化。
“过去几年，银行股更多是被动防御资产，配置它是为了稳组合，而不是赚超额收益。”一位保险资管投资人士此前对记者表示，但当前，一些区域优势明显、经营弹性较强的城商行，正在被重新纳入主动配置视野。
从调研情况看，机构关注度已有所回升。Wind数据显示，今年1月至今，已有13家A股银行接受机构调研，主要集中于长三角及山东地区的城农商行。其中，南京银行、上海银行调研次数均达到76次，苏州银行、杭州银行、青农商行等紧随其后。
受访机构人士普遍认为，本轮行情并非短期情绪驱动的反弹，更像是一轮缓慢展开的估值修复过程，但并不意味着银行板块将进入“普涨阶段”。
浙商证券银行业分析师杜秦川认为，2026年银行股具备较好的绝对收益基础。从基本面看，2026年银行业有望重启业绩增长周期，驱动市场重新评估银行股的估值合理性；从资金端看，银行股的机会成本仍然不高，股息率相对国债收益率的溢价依然显著，当前估值水平有望进入配置区间。
瑞银大中华金融行业研究主管颜湄之近期接受记者采访时亦表示，银行股2025年的良好表现主要受资金面和基本面共同推动。她认为，2026年将成为行业的重要转折点，息差降幅有望收敛至个位数，在贷款规模保持增长的情况下，净利息收入或将转正；同时，基于高股息和避险属性，保险等长线资金仍可能持续流入银行板块。
不过，“不是所有银行都会涨，核心还是分化。”前述公募基金经理指出，区域经济基础、资产结构、管理能力差异正在被重新定价，简单依靠高股息的逻辑正在弱化。
（实习生房凡珺对本文亦有贡献）
举报 第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者
陈君君
相关阅读
黄金白银继续暴跌，轮到银行股机会了？扛起“护盘”大旗。
133 02-02 19:46
银行再现涨停股，业绩快报释放了哪些信号表现分化。
379 01-29 20:17
美股点金丨美股新财报季平淡中开启，科技股走势和美联储政策如何影响后市关注美债收益率和波动性走向。
7 128 01-18 10:23
银行股年内跌幅居首，结构性降息有何影响？上半年可能阶段性跑输大盘。
332 01-15 20:22
保险股又又又集体暴走：平安、新华、太保均创历史新高五家保险巨头总市值合计34454.67亿元。
259 01-06 14:11 一财最热 点击关闭启泰网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
